大唐金融集團 Grand Finance Group

胡俍先生

内地股市平淡乏味

    本周(5月15日-19日)内地股市平淡乏味,上证指数在年线附近窄幅波动。周二曾回到年线之上,盘面显示并非源于护盘、而是众多股票反弹普涨所致,毕竟短线都跌了不少了。周四雄安板块抛盘甚大,多个股票跌停,K线图形具有一定杀伤力。该板块的炒作虽然并不理想,但原先隔三差五还会动一动,现在可能连这点行情也没有了。管理层清理整顿以来,大资金在绩优股上抱团取暖的现象也受到冲击,个别股票还出现较大下跌(如600377),滞涨更是普遍。看来这类股票原先的稳健缓升行情也已不再。长期以来护盘的管跌不管涨的策略是明显的,而且也不重视技术图形,是不会有诸如“长期屈居年线之下会导致中长线趋势下跌”这类想法的。因此只要不出现大幅下跌,护盘就懒得管,至于在年线之上、还是之下则是无所谓的。由于前期已经跌了将近三百点,目前短线技术指标已经处于低位,进一步下跌动力不足,且有一定的技术性反弹要求,因此下周市场似乎不至于成明显的跌势。但上涨的动力也许更弱,连维持盘面具有一定活跃程度的个股行情都有减弱的迹象。
    总之,下周恐怕是更加平淡乏味的一周。

最后更新于 2017年5月19日 星期五 16:46

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为时已晚

    内地股市4月上旬以来的调整源于“一行三会(央行、银监会、证监会、保监会)”整顿各类“表外”、“委外”业务,各种“资管”、“理财”资金不得不清仓离场。上述这些打了引号的内地金融业新名词的含义香港同胞未必清楚,事实上笔者也说不清楚,这几年银行、保险、证券、、私募、信托、典当等等携手跨行业“创新”了许多新的金融产品,其品种之繁复、数量之巨大,似乎已经超出了原有的监管视野,乱像丛生已时有耳闻。然而本周(5月8日-12日)媒体上的调子好像有些变了。《中国证券报》说:完善监管不仅在于强化监管,也应强调有序监管。多措并举的情况下,应充分考虑机构和市场的实际情况,注意避免一刀切,给予足够的缓冲空间,以有效引导预期,避免市场恐慌。《上海证券报》是这么说的:市场对于针对券商资管监管工作的影响存在高估,这在一定程度上是由于部分市场人士对一些概念认知存在误解导致的。实际上,针对“资金池”业务的整顿工作自去年7月起就已展开,绝大部分被认定不合规的券商资管已陆续平稳退出。从周三(10日)起先是保险股、后是银行和证券股中出现了明显的护盘迹象,而且坊间注意到在上证指数临近3000点整数位元时,护盘显得比较坚决。管理层似乎并不打算把上述这些近年来的所谓“创新”业务完全清理掉,重点似乎是将其纳入监管视野之内,而同时也不希望股市出现更大的下挫。

    不过好像已经有点为时已晚了。上证指数2016年初以来由护盘所形成的平缓的上升通道已经跌破;年线也被击穿;本次短线上涨/下跌小周期所形成的局部高点(4月7日3295.19)/局部低点(5月11日3016.53)比前次(2016年11月19日3301.21、2017年1月16日3044.29)均有所下移,一句话——一年多来的温和震荡盘升趋势已经被这次调整画上句号了!目前,就短线而言是止跌、企稳;就长线而言是形成新的趋势。以已眼下的市场情形而言,只要护盘坚决,暂时止跌并不难,但新的长线趋势是涨?是盘?还是跌?那就没那么简单了。

最后更新于 2017年5月12日 星期五 15:27

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长线趋势悄然发生变化

  近几周以来,内地市场行情平淡,有限的一点注意力多半集中在一些还能活跃几下的题材、个股上(譬如雄安板块、刚上市的新股),然而大盘、指数的长线趋势却已经悄悄地出现了重大的变化。

  大家看一下下面的上证指数,去年初以来的那条上升通道尽管比较平缓,但近日还是被击穿了。这意味着一年多来在护盘者的关照下,阶段性地涨一、两个月,再调整一、两个月的那种震荡盘升格局结束了。估计2015年因救市护盘吃进的大量筹码总帐已经不亏,且已成功退出了相当部分资金。拜游资炒作所赐,护盘的在众多中小创股票上是大赚了一票的,且顺利退出。这些盈利对冲指标股的帐面亏损,近几个月后者也出现减磅迹象(这大概就是今年初的阶段性上涨,指数未能超过去年11月底的局部高点的原因)。
 
 

  在与指数关系最大的银行板块中,除了几家大行之外,其它的近来几乎都在持续下跌,并似已形成趋势(参阅下图的浦发银行)。如果这是源于基本面原因的话,那么大行很难独善其身,因为大家都在同一个经济环境中经营;如果这仅仅是护盘的弃小保大,那倒还不至于很糟,但也表明今后护盘的力度将明显变小。遗憾的是对此种事关大局的现象鲜见评论,现在新媒体瓦釜雷鸣,即便有黄钟、声音也被淹没了。
 
 

  场内资金则呈两种取向,泾渭分明:一种是龟缩到以前所谓的“二线蓝筹”(如贵州茅台、上海机场等)中抱团取暖;另一种则依旧不问大势,追踪各种可资利用的题材短线炒作。因此,盘面虽然平淡,但还不至于过于低迷,每天还能保持一定的成交量。然而行情已形同鸡肋:弃之可惜、食之无味是越来越明显了。

  就眼下的短线后市而言,由于市场总体处于低位(2015年股灾后,连半山腰的位置也从未触及过);且没有大量的获利筹码,大的抛压主要靠下决心割肉才能形成,因此大幅下跌暂时缺乏动力,指数遇到明显的技术支撑位(譬如年线)有可能止跌。但是震荡盘升的节奏已经不在之后,今年剩下的日子市场会怎么运行?这还是另人担忧的。因为缺乏机会的市场终归是留不住资金的,资金的抽离总是会引起市场重心下移的。管理层现在满足于市场运行平稳、新股发行顺利,然而既然是市场,就不会永远平稳。

最后更新于 2017年5月05日 星期五 16:22

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存量资金 各玩各的

    本周(4月17日-21日)雄安板块进入调整状态,大盘指数也就无力为维持高位盘整、亦开始调整。从这几天的盘面情况看,雄安板块的调整不是只有几天就能结束的,有个过程:首先得止跌企稳、随后是缩量盘整、再后才会梅开二度。市场暂时没东西可炒,下周会显得比较低迷,但指数跌幅则不至于很大。

    内地市场从2015年股灾以来市场一直是存量资金博弈的格局,场内有以下几拨资金。护盘资金。这股力量基本只管银(行)、证(券)、保(险)这些直接决定指数波动的股票,目的主要是护着指数不跌、至少不大跌,最好还能温和盘升。不过近日好像稍微有些变化,似乎有资金从银、证、保向蓝筹股(下面会说到)转移的迹象。

公募基金。其实还包括留在场内的部分大资金。他们的策略是抱团取暖,开发出以贵州茅台600519为代表的一批蓝筹股,其中各行业的龙头有不少,比方说化工板块的600309、食品板块的600298等等,都是具有一定规模、业绩相当好、市盈率也偏低的股票。面对低迷的市场,为了获取交代得过去的业绩,只能靠这批蓝筹股了。大家可以看一下去年以来这批蓝筹股的走势,完全是牛市的走势,早就超过股灾时的价格了。而且由于这样的资金在逐渐增多,因此抱团取暖的品种也在增加,不时地会有新的股票加入进去,比方说今年三月中旬上海机场600009加入进去了。

私募基金。包括各路游资。他们还是念念不忘中小(板)创(业板),还是热衷于炒题材,其实中小创趋势性地转弱已经相当明显了,管理层的许多监管举措也对题材炒作很不利。

    现在的内地市场大致就是这么一个格局,部分蓝筹股在公募基金的抱团取暖下走慢牛;中小创则踏上了漫漫回归路;而绝大多数股票是缺乏波动、没有什么行情的;至于题材股,虽然在众多私募和游资的折腾下继续东窜西跳,但是逐渐式微。在没有增量资金加盟的情况下,内地市场如同鸡肋的这种局面还将持续下去。

最后更新于 2017年4月21日 星期五 14:30

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雄安概念股腾空出世

  从1月16日3044.29点开始的上涨走势到2月末已有气无力进入尾声阶段,此后得以苟延残喘先是因为护盘,本周(4月5日-7日)则是靠了众多雄安概念股的突然崛起。然而这两个因素似乎都仅仅只能延续前面的上涨、而不能开始新的行情。经过这一年多的观察,护盘者的意思再清楚不过:维持长期温和盘升趋势,不至于出现大的调整,根本不想制造强势上涨的行情。至于新设雄安新区造就的这一题材,短线一步到位后先调整、再酝酿以后的炒作思路和个股,好像也只能这么玩了。消息甫一公布,这批原先的冷门股即连续涨停,场内热衷于题材炒作的游资根本没法参与,更别说场外资金的加盟了,长期炒作行情的基础得等急涨过后才能建立。

  雄安新区建设多半是一个可供长期炒作的题材。急涨结束回落了之后需要仔细观察:是不是能够挖掘出一些未来确实能因此而使业务上台阶、利润明显增加的公司;还是仅仅是概念炒作。如果是前者的话,那么就有可能吸引增量资金的加盟,于是这个板块今后的炒作就有迹可循、有参与价值了。如果纯粹是炒概念,甚至制造出一些子虚乌有的故事,把一些事实上不沾边的公司拉来炒一、两天,那么这个板块虽然也会继续热闹下去,但是操作性就很差了。

最后更新于 2017年4月07日 星期五 16:16

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胡俍先生简介

中国首席投资策略师
胡先生毕业於复旦大学,并拥有中国证监会颁发的证券投资谘询资格。1993年起从事证券投资谘询工作:曾在《中国证券报》丶《上海证券报》丶《证券时报》丶《文汇报》丶《证券市场周刊》等众多报刊发表大量股评文章,长期担任无锡人民广播电台“林轩不懂股”丶“股海扬帆”节目,上海电视台“今日股市”丶“老左信箱”节目特约嘉宾,对中国证券及期货市场有深厚的认识。


                                                     
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